מדריך גילוי ענפי לתשקיפים בנוגע לפעילות בתחום האנרגיה המתחדשת

פרסום טיוטת מדריך גילוי ענפי לתשקיפים בנוגע לפעילות בתחום האנרגיה המתחדשת 

ביום 2 בנובמבר 2026, פרסמה רשות ניירות ערך (להלן - "הרשות") טיוטת מדריך גילוי ענפי לתשקיפים בנוגע לפעילות בתחום האנרגיה המתחדשת (להלן - "המדריך").

חובות הגילוי הנאות ניצבות בבסיס דיני ניירות ערך ויישומן הוא אבן יסוד בהגנת ציבור המשקיעים, הן בשלב ההנפקה במסגרת תשקיף והן בשלב הדיווח השוטף. 

סעיף 21(א) לחוק ניירות ערך, התשכ"ח - 1968 קובע כי הרשות תיתן היתר לפרסום תשקיף אם נחה דעתה כי נתקיימו בטיוטת התשקיף הוראות החוק ודרישות הרשות על פיו. במהלך בדיקת התשקיף דורשת הרשות מהתאגיד לכלול פרטי גילוי שונים בהתאם לסעיף 20 לחוק ניירות ערך. בהקשר זה, רשאית הרשות לדרוש מן המציע לכלול בתשקיף גילוי נרחב של דברים אם היא סבורה שבנסיבות העניין הם חשובים למשקיע סביר השוקל רכישת ניירות הערך המוצעים.

אף שבעניינים רבים קיימות הוראות גילוי ספציפיות, האופי המגוון והדינאמי של פעילות עסקית מוביל לכך שהגילוי הנדרש משתנה מחברה לחברה, ובפרט ניתן לראות הבדלים בגילוי הניתן על  ידי חברות הנמנות על ענפי פעילות שונים. על הצורך בגילוי מותאם לענפי פעילות שונים עמדה  ועדת ברנע בזמנו, ואף סגל הרשות הקדיש לכך תשומות רבות במהלך השנים.

במסגרת מדריך הגילוי הענפי, הרשות מבקשת כאמור לשקף דגשים הנוגעים לגילוי הנדרש בדרך כלל על ידה בעת מתן היתרים לפרסום תשקיפים של חברות בתחום האנרגיה המתחדשת. השאיפה היא כי מדריך זה, לצד מדריכי גילוי ענפיים בתחומים נוספים שפורסמו בעבר וכאלה שמתכננת הרשות לפרסם בהמשך, יתעדכנו מעת לעת, ויתבססו על הניסיון המצטבר של סגל הרשות בבדיקת הגילוי הניתן על-ידי תאגידים בתשקיפים ודרישותיו ביחס אליהם. 

בנוסף להגברת הוודאות הרגולטורית והבהירות ביחס לדרישות הגילוי הנוהגות, מדריכי גילוי ענפיים נועד לסייע לסגל הרשות בהפעלת סמכויות הגילוי שלו בעת בדיקת תשקיפים, ולשפר באופן זה את השיטתיות, האחידות ויעילות בדיקת התשקיפים של חברות בעלות מאפייני פעילות עסקית דומים.

עם זאת, הרשות מבהירה כי הדגשים המפורטים במדריך אינם הוראות גילוי מחייבות. בהתאם, אין לראות בהם פריטי גילוי המתחייבים ביחס לכל תאגיד (גם אם הוא נמנה על הענף האמור), אין לראות בהם פריטי גילוי הממצים את החובה למסור כל מידע שעשוי להיות חשוב למשקיע סביר, ואין בהם כדי למנוע מהתאגיד לכלול מידע או נתונים נוספים אם הוא סבור כי תוספת כאמור חשובה למשקיע סביר לשם קבלת החלטת השקעה וזאת בכפוף למתן גילוי ברור למהות ולאופן חישוב הנתונים הנוספים. אין לראות בהם תחליף לבחינה המעמיקה שעל כל תאגיד לבצע לשם קביעת הגילוי הנדרש מצידו בהתאם להוראות הדין, ואין להסיק מהם כי ישקפו או ימצו דרישות גילוי שעשויות להיות לסגל הרשות בעת בדיקת תשקיפים. יש לראות אם כן בדגשים המפורטים במדריכי הגילוי הענפיים כלי עזר המנחה את סגל הרשות בעת בדיקת תשקיפי חברות בענף האנרגיה המתחדשת, ובהתאמה הוא יכול לשמש את התאגידים בהכנת התשקיפים בענף זה ולאפשר להם לטייב את הגילוי הנכלל במסגרתם.

המדריך מחולק לפרקים להלן:

• הגדרות
• דגשים כלליים
• מידע כללי בנוגע לתחום הפעילות
• גילוי מצרפי בנוגע לפרויקטי התאגיד
• גילוי נתונים עיקריים בנוגע לפרויקטי אנרגיה מתחדשת של התאגיד (בפילוח בין פרויקטים בהפעלה    מסחרית, כאלה המוכנים לחיבור, כאלה המצויים בהקמה או לקראת הקמה)
• דגשי גילוי נוספים בנוגע לפרויקטים מהותיים מאוד 
• שונות
• נספחים הכוללים דוגמאות לחישוב מהותיות

תחולה

המדריך צפוי לחול על טיוטות תשקיף שיוגשו לבדיקת סגל הרשות, החל מטיוטות תשקיף שיוגשו על בסיס דוחות כספיים לשנת 2026.

לקישור לטיוטת מדריך גילוי ענפי בתשקיפים של חברות בתחום האנרגיה המתחדשת  לחץ/י כאן

לקישור לדוח הערכת השפעות האסדרה (RIA) של טיוטת המדריך לגילוי ענפי בתחום האנרגיה המתחדשת  לחץ/י כאן 

יובהר כי האמור לעיל מהווה תמצית בלבד של טיוטת המדריך, אינו בגדר ייעוץ מקצועי ואינו מהווה תחליף לקריאה מעמיקה ומלאה של האמור במסגרתו.