banner image
מן העיתונות

זה שוק של הזדמנויות, השתלטויות עוינות אפשריות

רו"ח ישראל גבירץ על חברות הביומד:

בשוק מדשדש יהיה להן קשה ללכת לשוק ולגייס מחדש

"מטבען הן חברות ששורפות מזומנים על מחקר כדי להגיע לתרופה. בשוק מדשדש יהיה להן קשה

מדד חברות הביומד בבורסה בתל אביב, שמייצג חברות פיתוח תרופות, מכשור רפואי, פארמה וקאנביס, ספג בחודשים האחרונים ירידות של כ-30%. בנאסד"ק המצב של הישראליות היה קשה עוד יותר - עם ירידות של 60%.

"חברות הביומד הן חברות פיתוח, שמרביתן עוד לא מוכרות, מרביתן זה ריצה למרחקים ארוכים, וייקח להם הרבה זמן לחדור לשוק, וכאשר השוק נופל, המכה היותר חזקה מתרחשת דווקא באותן חברות שהן חברות מחקר ופיתוח בלי מוצרים על המדף, אבל עם חלום וחזון", אומר רו"ח ישראל גבירץ, שותף ומנהל תחום ביומד בפירמת פאהן קנה ניהול בקרה.

איך מפרידים בין חברות זבל וחברות ששווה להשקיע בהן

"המונח חברות זבל פחות מתאים כאן. לכל החברות האלה שהגיע לשוק יש אינדיקציה מעניינת, אינדיקציה רפואית שיכולה לחולל בסופו של דבר להגיע לשוק בהנחה שהיא תעבור את כל סט הניסויים. מדברים כאן על חברות שלא מספיק שתהיה להם אינדיקציה, אלא צריך בסוף לפרמל את זה לאיזשהו מוצר. זה לא חברות זבל במונח ששוק ההון אוהב להשתמש בו, אבל עדיין חלק מהחברות האלה, במיוחד החברות שנמצאות בפאזות ראשוניות של ניסויים, סיכוי גדול סטטיסטית שהן לא יצליחו להגיע לנקודת הסיום שלהן ולהוציא את המוצר לשוק. יחד עם זאת, צריך להסתכל במיוחד על חברות שנסחרות בנאסד"ק, דווקא שם יש כמות מאד מכובדת של מוצרים באזור הפייס שלוש (שלב שלוש, א"כ). החברות בנאסד"ק יותר בשלות כאשר במוצרים שלהן קרובים יותר לסוף של הפיתוח מאשר להתחלה".

הנפילות מביאות למצב מעניין:

שוויין של חלק מהחברות מתקרב לסכום המזומנים בקופה. זה פתח להשתלטות עוינת, לא?

"השוק היום נמצא בשוק של הזדמנויות, השווי מאד נמוך. בגלל האופי הקצת שונה של בעלי מניות בשוק הזה, לא קל עדיין למצוא בעלי מניות שמוכנים לשחרר בקלות את החברה ולאפשר את ההשתלטות, ולכן השתלטות עוינת היא סיכוי שקיים היום, עדיין יחסית לא נפוץ למרות השווי המאד נמוך. אני כן מזהה כאן שוק של הזדמנויות דווקא מצד משקיעים יותר משוכללים, כמו VC, קרנות השקעה שמתמחות בזה".

מה צפוי לקרות בשנה הקרובה בתחום, אחרי הנפילות החדות שהיו?

"הצפי שלי לשנה הקרובה הוא ביחס לשני פרמטרים עיקריים: פרמטר אחד הוא, חברות אלו, מטבען, הן חברות ששורפות מזומנים, זה הייעוד שלהן, הן צריכות לשרוף את הכסף כדי להתקדם במחקר שלהן כדי להגיע לתרופה. מכיוון שבסוף הכסף נגמר ועם הסנטימנט של השוק ימשיך לדשדש, יהיה להן קשה להמשיך ללכת לשוק ולגייס מחדש, ונראה גיוסים אלטרנטיביים כמו הנפקת זכויות לפרטיים או לבעלי המניות, מוסדיים שיכנסו להשקעות, קרנות, רשויות מדיניות כאלה ואחרות. אין ברירה, השוק הזה יצטרך את החמצון, לא תמיד השווקים יאפשרו לו את זה והוא ילך לאלטרנטיבות.

"תופעה שנייה, דברנו על זה שיש לא מעט אינדיקציות שנמצאות בפייס שתיים ופייס שלוש, אני דווקא בוחר להיות בצד האופטימי ולהאמין שחלק מהאינדיקציות האלה יקבלו את אישור ה-FDA ונראה חברות ישראליות בעוד שנה מקבלות עוד ועוד אישורים. סטטיסטית זה לא יקרה לכולן".

 לצפייה בראיון באתר ביזפורטל  לחץ כאן 

להמשך קריאת הכתבה שפורסה ב- 04.07.22 באתר ביזפורטל, לחץ כאן

 

העתק את הטקסט של המאמר